亞洲地區向來是全球的增長引擎,在供應鏈全球化的浪潮下,該區是低成本製造業中心及出口型經濟體的大贏家。隨著亞洲地區變得富庶,各國開始向消費型經濟過渡,當地的人均收入上升亦推動了產品及服務消費增長。

根據布魯金斯學會(BrookingsInstitute)的數據,目前全球約有40億中產消費者,其中一半以上居住在亞洲地區。到了2030年,亞洲的中產消費者(即每人每日最少消費11美元的家庭住戶)數目將進一步增加多10億。我們相信,消費增長將會帶來數十年一遇的投資機會。

中國及印度的大量勞動人口正在向上流動,而且兩國的增長潛力早就受到重視,不過我們發現其他亞洲國家,例如印尼、泰國、越南和菲律賓同樣能夠提供良好機會,讓投資者在不斷增長的消費趨勢中獲利。

以Universal Robina Corporation(URC)為例,該公司是菲律賓最大的食品及飲品企業,亦是一間實力雄厚的本土亞洲消費品特許經營公司。儘管過去面對多項挑戰,幸好該公司委任了曾經任職寶潔(Procter & Gamble)的專業管理者,並授予其重塑業務的高度自主權,因此得以逆轉劣勢。去年的疫情導致營商環境困難,可是URC仍能提升整體市佔率,我們相信該集團應可逆市壯大。

另一個實力雄厚的本土亞洲消費品特許經營公司例子是泰國的零售購物中心龍頭Central Pattana。該公司具備我們通常重視的多項企業特質,包括由值得信賴和可靠的家族持有,但由專業人士營運,而且業務實力雄厚及擁有良好的長期價值增長往績。Central Pattana旗下有34間購物中心,當中15間位於曼谷,其表現應可反映中產人士增加和農村消費上升的利好因素。

與此同時,隨著收入水平持續增長,亞洲消費者開始提高要求,購買更高檔的產品,或以往無法負擔的奢侈品 (非必要但受追捧的產品) 。該項趨勢的受惠者包括中國最大的家電企業美的集團、日本首屈一指的化妝品公司資生堂(Shiseido),以及不斷推出高檔產品的口腔用品公司高露潔—棕欖(印度)(Colgate-Palmolive India)。

作為由下而上的投資者,我們採取由下而上的方針,逐一挑選股票以建立投資組合。然而,這並不代表市場上缺乏支持我們投資對象發展的重大結構性主題或長遠趨勢。舉例來說,中產階級壯大、消費上升、人口老化、醫療保健改善及科技革新都是不錯的投資選擇。就像其他投資者一樣,我們亦致力發掘明顯的利好趨勢,並且避免不利因素。

話雖如此,就像大家所說,「要作出預測本來就不容易,要預測未來更是難如登天」,故此我們的投資理念側重於買入優質企業,然後長期持有股份。對我們來說,其中的道理非常簡單,那就是我們相信無論在任何環境中,一流的企業都能在市況較佳時蓬勃成長,並在市況惡劣時抵禦衝擊。在我們投資上述市場的漫長歷史中,假如投資組合持有優質企業,那麼在由上而下的因素引發跌市時,我們往往不會承受永久的資本損失。根據我們的經驗,優質企業通常可於較短時間內復甦,甚至於艱難的環境中把握機會。

資料來源:從公司年報或其他此類投資者報告中檢索的公司數據。財務指標和估值來自 FactSet和彭博。數據截至 2021 年 9 月或以其他方式註明。

本文對具體證券的提述(如有)僅供說明用途,不應視成建議買賣有關證券。本文提述的所有證券可能或可能不會在某時期成為首域盈信基金組合的部份持倉,而持倉可能作出變動。